桥水基金创始人瑞·达利谈硅谷银行危机:影响了一些有不良资产负债错配的机构_时讯

2023-05-21 12:05:19 来源: 北京商报


(资料图片)

5月21日,在2023清华五道口全球金融论坛上,国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民与桥水基金创始人瑞·达利欧展开了对话。

朱民提出了美国地区银行业形势的话题,在硅谷银行危机之后,进而是签名银行、第一共和银行和其他银行机构。朱民认为,硅谷银行本身并不是系统性风险,但硅谷银行引发危机的本质却是系统性风险,其中原因涉及到是宏观形势、长期变化、宽松的货币政策和美联储加息等因素导致的管理不匹配,任何人都很难调整资产负债表。

对此,瑞·达利欧也谈及了多个层面内容,他认为,重要的是要认识到这是一个普遍存在的问题,即影响的不仅仅是银行业,因为除了许多银行购买了政府债券,另外多实体也都购买了政府债券。

“这里指的不仅仅是购买美国政府债券的美国实体,还有因为货币政策而购买欧洲债券的欧洲实体,日本人因为货币政策而购买日本债券等,我们所处的环境是短期利率保持在极低的水平,这样实体就可以借款,而这些实体包括银行、保险公司、养老基金等许多机构。他们可以以短期利率借款并购买政府债券。因此,我们正在处理的情况是一个更大的问题,它影响到一些不同于以往的实体。”瑞·达利欧提及。

瑞·达利欧进一步称,现在影响不仅仅是一些区域性银行、非区域性银行,甚至还有保险公司,当他们基于短期利率购买政府债券和融资,大量交易使这些债券的价值下降了。借款的资金成本大幅上升,这也是现在存在的问题。

“这样的机制中,会发生什么?其中一些是按市场计价的,还有一些没有按市场计价。这意味着许多实体甚至中央银行,也面临巨大的损失。如果他们不把它们推向市场,那意味着什么?” 瑞·达利欧称,这将对未来的债券需求产生影响。首先,如果利率保持不变,在这样的控制下,他们将面临财务问题,将受到系统性投入资金的保护。换句话说,中央银行提供了更多的支持,因此会看到资产负债表增加。但这也意味着,他们对这些债券和政府债券的需求将大大减少。

那么谁将购买债券?瑞·达利欧认为,那些债券的购买者也不会再想持有更多,这就造成了供需问题。而这也将向所有人发出一个信号,即美联储的资产负债表和央行的资产负债将再次增加,因为往往会采取印钞的方式来购买这些债券。

“因此,我想明确一点,这不仅仅是一个区域性银行的问题。它影响了一些有不良资产负债错配的机构,世界已经获得了杠杆化的长期金融资产。换句话说,这不仅仅是债券,还有其他金融资产,以低廉的利率借钱并购买这些金融资产。这是一个资产负债表类型的问题,与经济问题不同。”瑞·达利欧称。

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