作者 | 杨国英

(资料图片仅供参考)

疑似扇向姚老板的一巴掌，

其实是在明确警告一个时代。

昨天姚老板被摁倒的视频，视频中，曾经呼风唤雨的姚老板在深圳宝能总部附近被讨薪工人围堵，在肢体冲突，疑似被人扇了一巴掌导致眼镜被打掉。

这岂能不令人唏嘘！

遥想当年，姚老板是何等的龙精虎猛？

七八年前，姚老板开始在资本市场掀起惊天巨浪，宝万之争、觊觎格力、鲸吞南玻和中炬高新等，四五年前，姚老板又开始疯狂造车，并陆续砸下大几百亿。

在个人财富鼎盛的2016年，姚老板的财富一度高达1150亿元，位列中国内地富豪第四名。

但是，时势不在之下，今天的姚老板又是何等悲摧。

一周前，去旗下公司（中炬高新）被小保安拒之门外，现在，在宝能总部门口被讨薪工人围堵，豪车被铁链锁住不说，自己甚至还疑似被人扇了一耳光，眼镜被打掉、面部疑似有血迹无奈被保安护送离开。

面对此情此景，我不想讨论讨薪工人的对错，也不想探究姚老板的经营能力，更不想纯粹将此归因于命运的沉浮。

我认为，最值得唏嘘的，还是时代的切换之快。

曾经的时代，三五年前的时代，事实是浮躁的时代，是资本追逐套利而非实业耕耘的时代，是部分资本玩家高杠杆扩张自以为无所不能的时代。

公开数据显示，姚老板是从2020年开始走下坡路的，截止2020年末，钜盛华总资产超过5000亿，净资产不足1000亿，资产负债率高达82%。

注意，资本玩家的净资产评估，几乎都是高评的，高评是为了融资方便，比如，2020年恒大的净资产显示还有2000多亿，但是，2021年2022年财务不得不回归真实之后，立马就明确显示资不抵债。

还有，资本玩家的所谓资产负债表，为了便于融资的可持续，部分融资往往会采取明股实债进行违规操作。

所以，我们看到的已然超级高的公开负债率，事实可能高得更加离谱，甚至事实早已资不抵债。

高杠杆，高负债，多元化疯狂扩张，这些都是资本玩家在浮躁时代的惯用套路。

当然，在他们进行疯狂加杠杆时，都是经过精密计算的，鲸吞上市公司是为了推高股价套利，以实业造车的名义疯狂进行工业园区立项，其意图也大都是为了低价勾地（勾住宅用地和商业用地）。

但是，他们所有的精密计算，都有一个前提条件，一旦这个前提条件不存在，那么，所有的精密计算最终都是虚枉的。

这个前提条件是，资产价格（无论是股权，还是土地）的增值幅度远远大于高杠杆高负债的融资成本——比如，资产价格每年能够上升15%以上，平均融资成本为8%，再加上运营成本3%，那么，每年由高杠杆高负债模式形成的净收益就能够有4%。

进一步假设4%的净收益能够持续，那么，这对资本玩家而言，也就意味着杠杆越高越高，负债越多越好，负债100亿一年净收益只有4个亿，负债1万亿一年净收益就可以高达400亿。

但是，这一假设前提，这三五年，已经被时势无情砍断了。

这一时势，是经济增速悄然下滑导致的（有中美终极博弈、中国经济主动调结构等多重因素），在经济增速悄然下滑之下，资产价格显然无法再维持较高增度，继而又必然导致资本玩家进入负收益率区间——资产价格增值幅度开始低于融资成本。

而当资产价格增值幅度开始低于融资成本时，那么，之前疯狂举债的资本玩家，就必然进入被疯狂摧债的区间，而且，杠杆超高负债越多最终导致的每年亏空也就越大。

这些资本玩家，其实与部分乐观派的中产是类似的。

比如，个别中产，三年前，个人净资产仅有1000万，却非得贷款去买3000万的准豪宅，这个别中产三年前如此决策时的心理，除了住准豪宅更能满足虚荣心之外，更重要的是，他对房价的预判是每年至少还能上涨10%，如此，以每年5%的房贷利率贷款2000万，房价每年上涨10%，每年的净收益就有5%（100万）。

但是，这个别中产，这两三年，也遭遇到时势的无情冲击，现在上海等一级城市的豪宅，相比两三年下跌20%甚至30%的比比皆是，这最终导致的，不仅是这两三年支付了二三百万的房贷，而且个人净资产还锐减了600万至800万，如果这两三年家庭没有净收入的话，那么，这个别中产，现在的财富基本上就全部归零了。

这个别中产，与姚老板、许老板等资本玩家的本质是一样的，这些姚老板、许老板的玩法更加疯狂，举债动辄就是上千亿上万亿的级别。

所以，扇向姚老板的一巴掌，其实是在警告一个时代，其实是在警告当下时代的所有人。

务实一些，专注一些，敬畏一些。

在下一个经济周期远未到来的当下，尽量少一些负债，少一些浮夸，少一些侥幸。

毕竟，一个浮躁的时代，已经彻底结束了。

毕竟，一个高增长的时代，已经彻底结束了。

这几天托底政策密集发布，有些房东连夜加价百万挂牌，这怕是没搞清形势仍抱着侥幸，还想着博傻碰到漏网接盘侠。

-End -

希望和你一起共鸣！

weixin-queen2019

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