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宏观：生产修复放缓，稳增长仍需政策支撑

生产修复放缓，稳增长仍需政策支撑。本周多项经济数据出炉，整体表现弱于市场预期，叠加外生事件冲击，市场信心出现一定回调，资本市场整体下跌。生产端而言，上游生产在自然灾害影响减弱后有所改善，但中下游生产整体走弱。投资端而言，基建持续走强，专项债发行提速延续，或对整体经济提供有力支撑。消费端而言，旅游出行仍具韧性，表现强于疫前水平。整体而言，现阶段居民企业部门预期仍然较弱，稳增长仍需政策落地支撑，货币政策宽松预期亦有所抬升。

电子：中芯国际预期下半年销售收入优于上半年，重视景气周期反转

建议重点关注以下方向：1）未来业绩能受益于下游客户创新的标的，包括XR 和手机的微创新；2）去年受通胀、美元加息、俄乌战争、成本上涨等拖累，业绩承压的优质标的，今年有望迎来业绩修复。建议投资者关注受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头，如传音控股（兴业证券科创板做市公司）、长盈精密、立讯精密、蓝特光学、珠海冠宇等。

医药：医药长期逻辑不变，调整后可加强对医药板块关注推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，2023 年ADC 和国际化值得关注。科伦药业：仿创药龙头公司，主营业务稳步增长，研发管线具备较大看点。华润三九：中药品牌OTC龙头，品牌运营、产品矩阵、渠道管理等方面具有平台属性。国药股份：

国企改革低估值优质标的，整合国控资源协同引入新品种成为新增长点。

惠泰医疗：国产电生理龙头，电生理赛道格局好、空间大，集采加速放量；通路业务延续较快增长，是公司业绩重要驱动力。上海医药：工商一体的全国龙头企业，研发创新转型加速，具有价值重估空间。

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